La música de THE MOOD se había vuelto tan siniestra que la conmoción fue algo apagada.Después de semanas de encuestas tristes y cifras de producción industrial, no fue una sorpresa saber el 14 de agosto que el PIB de Alemania se había contraído un 0.1% en el segundo trimestre de 2019 en comparación con los tres meses anteriores. La economía ha sido esencialmente plana durante el año pasado. El gasto de los hogares, impulsado por el crecimiento de los salarios en un mercado laboral apretado, se ha mantenido, pero la caída en la manufactura, que representa más de un quinto de la producción, se está profundizando. Las empresas están reduciendo las horas de trabajo y emitiendo advertencias de ganancias. Muchos analistas piensan que Alemania se dirige a una recesión total.
Esto ha desencadenado dos debates. Primero, ¿son los problemas de Alemania hechos en casa o importados? Una caída anual del 8% en las exportaciones parece ser el principal impulsor de la desaceleración. La incertidumbre generada por la disputa comercial entre Estados Unidos y China y la perspectiva de un Brexit sin acuerdo están en gran parte fuera del alcance del gobierno de Angela Merkel. La demanda de productos alemanes en China se está desacelerando. Alemania se verá gravemente afectada si Donald Trump cumple con su amenaza de golpear los aranceles a las importaciones de automóviles a finales de este año.
Sin embargo, esto es solo la mitad de la historia. Los analistas han instado a Alemania durante mucho tiempo a dejar de depender de su dependencia de las exportaciones. A pesar de un ligero reequilibrio, el superávit en cuenta corriente todavía representa un enorme 7,4% del PIB en la cuarta economía más grande del mundo. Mimada por el gobierno, la industria automotriz, que tiene un superávit comercial más grande que cualquier otro sector de exportación, ha tardado en adaptarse al aumento de los automóviles eléctricos y autónomos. Los políticos, desde Merkel hacia abajo, han hecho muy poco para preparar a una sociedad que envejece para desafíos como la digitalización. Todas las economías de la zona euro se ven afectadas por vientos en contra, pero hasta ahora Alemania es la única que se ha contraído en el último trimestre.
Hay una segunda discusión sobre la firme aversión del gobierno alemán a los préstamos. El "freno de la deuda", consagrado en la constitución desde 2009, descarta los préstamos para financiar el déficit estructural más allá del 0,35% del PIB. Un compromiso político relacionado, el Schwarze Null ("cero negro"), promete un presupuesto equilibrado para el gasto actual. Esto ha asegurado una deuda baja y, desde 2014, un superávit que el año pasado fue del 1,7% del PIB, o € 58 mil millones ($ 66 mil millones).Gracias a sus abultadas arcas, Alemania ha podido aumentar el gasto en infraestructura, seguridad social y defensa sin préstamos adicionales. Sin embargo, a medida que la economía más grande de la zona euro se detiene, el debate sobre si abrir más las espitas se está acelerando.
Hasta ahora, el gobierno permanece inmóvil.Pero Sebastian Dullien, director del instituto de investigación IMK en Düsseldorf, dice que la presión aumentará. Reuters informó recientemente que un paquete de cambio climático que vence el próximo mes podría incluir una promesa de emitir una nueva deuda. Esta semana, la Sra. Merkel dijo que su compromiso con un presupuesto equilibrado permanece intacto, pero agregó: "Reaccionaremos dependiendo de la situación". Dentro del ministerio de finanzas ha comenzado un animado debate sobre cómo y si aumentar la inversión, aunque el ministro mismo, Olaf Scholz, sigue siendo cauteloso, para decepción de muchos en su Partido Socialdemócrata (el socio de coalición menor de los Demócratas Cristianos de la Sra. Merkel). Fuera del gobierno, los Verdes exigen un impulso masivo a la inversión en protección climática. Las reglas presupuestarias del gobierno son "política fiscal vudú", dijo Robert Habeck,
Un aumento en el gasto a corto plazo, como argumenta la Sra. Merkel, podría afectar los cuellos de botella en áreas como la construcción.Tampoco ayudaría a eliminar la incertidumbre que enfrentan las empresas alemanas. Por lo tanto, algunos analistas quieren un compromiso creíble, posiblemente entre partidos, para establecer un fondo que desembolsará varios cientos de miles de millones de euros en la próxima década. Los posibles objetivos incluyen infraestructura de transporte, redes de banda ancha, construcción de viviendas y ayuda para los gobiernos locales que luchan bajo cargas de deuda o limitaciones de capacidad. Otras ideas incluyen la reducción de impuestos sobre el ejército de trabajadores mal pagados de Alemania o sus corporaciones, o la introducción de incentivos para políticas amigables con el clima, como la modernización de edificios y el combustible limpio.
Difícilmente podría haber un mejor momento. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 30 años son negativos, lo que significa que los inversores pagan al gobierno por el privilegio de prestarle dinero. Incluso si el Banco Central Europeo recorta más las tasas el próximo mes, la caja de herramientas monetarias está casi agotada. Los recortes de impuestos y, con el tiempo, la inversión en infraestructura ayudarían a reequilibrar la economía alemana desde su enfoque de primera exportación. La Sra. Merkel, ahora en el crepúsculo de su cancillería, ha cambiado de sentido antes, señala Dullien. Pero los vientos en contra pueden necesitar soplar un poco más fuerte primero.
